接连牵手LG化学和上海化工研究院，江化微半导体清洗材料布局再向上游纵深

慧正资讯，9月13日，江阴江化微电子材料股份有限公司（以下简称"江化微"）披露公告称，公司已于9月12日与上海化工研究院有限公司签订《战略合作框架协议》。根据公告，双方将围绕超高纯电子化学品纯化技术、联合实验室建设、产品开发、知识产权及人才培养等展开合作，重点涉及半导体、新型显示相关的高纯电子化学品及核心原材料，合作期限为五年。

几乎在同一时间，另一项合作也浮出水面。9月12日，LG化学宣布与江化微签署谅解备忘录，双方拟联合开发生产高纯度异丙醇（HP-IPA），LG化学将在双方协商一致的商业条件下向江化微供应C3-IPA原料，用于HP-IPA产品生产。

江化微董事长商照聪(左)和LG化学石油化学事业本部长金相民(右)

两项合作虽非同一份协议，但指向的产业方向高度一致。一方面强化江化微自身在高纯电子化学品领域的纯化、检测和产品开发能力，另一方面借助LG化学的原料和高纯IPA技术积累，进一步切入中国半导体清洗材料市场。

这并非江化微首次加码异丙醇。据江化微2025年年报披露，镇江江化微二期项目中G5等级异丙醇、氨水及双氧水已完成验收并投产，且已批量供应12英寸标杆客户。至此，江化微产品等级已实现SEMI标准G2至G5全覆盖。此次HP-IPA合作，则意味着江化微在异丙醇产品上的竞争焦点可能进一步从"实现高等级量产"向"更高纯度、更高端应用"延伸。

增收不增利困局下

产品结构升级成为破局关键

从财务数据来看，半导体业务已成为江化微当前增长的重要驱动力，但收入增长并未完全转化为利润增长。2026年上半年，江化微实现营业收入6.80亿元，同比增长17.22%；归属于上市公司股东的净利润为4693.53万元，同比下降2.36%；扣非后归母净利润4256万元，同比下降2.64%。分产品看，超净高纯试剂实现收入4.15亿元，占主营业务收入63.14%，光刻胶配套试剂收入2.42亿元，占36.86%。江化微明确表示，上半年收入增长主要来自半导体产品营收增加。

利润端承压的核心原因在于成本增速快于收入增速。上半年，江化微营业成本同比增长18.51%，高于营业收入17.22%的增速，综合毛利率降至24.70%，同比下降0.82个百分点。其中第二季度单季归母净利润1815.88万元，同比下降14.56%，毛利率下滑趋势更为明显。2025年全年江化微毛利率尚为27.44%，同比提升2.13个百分点，而2026年上半年则出现逆转。

这意味着，对江化微而言，下一阶段真正值得关注的并非单纯扩大销售规模，而是能否通过产品结构升级和高端客户导入提升盈利质量。HP-IPA恰恰属于这样的方向，更高纯度的产品通常对应更高的技术壁垒和更优的盈利空间。从行业格局看，据买化塑研究院监测，2025年国内湿电子化学品国产化率约为44%，虽较此前已有显著提升，但在G5级及以上高端产品领域，外资企业仍占据主导地位；而2025年中国湿电子化学品市场规模约222.4亿元，其中集成电路领域市场规模约86亿元，占比38.67%。

值得关注的是，2026年8月，上海华谊控股集团以18.42亿元入主江化微，成为公司新控股股东。此次与同属华谊体系的上海化工研究院签署战略合作协议，也被市场视为国资入主后产业协同的首个实质性动作。

从合作意向到规模供货

仍需跨越多重验证关口

尽管两项合作释放出积极信号，但距离形成实际业绩仍存在较长链条。江化微在9月13日公告中明确表示，与上海化工研究院签署的协议属于意向性、框架性文件，具体项目需未来另行签订最终协议，预计不会对公司2026年度经营业绩产生重大影响。公司同时提示，后续合作可能受到政策、市场环境以及不可抗力等因素影响，具体项目实施内容和进展仍存在不确定性。此外，由于上海化工研究院与江化微同属上海华谊控股集团体系，此次合作构成关联交易，但因目前仅为意向性框架协议、不涉及具体金额，尚未构成实质性关联交易，也无需提交董事会及股东会审议。

LG化学方面的合作同样处于谅解备忘录阶段。目前，LG化学已基于17项精密质量管理指标掌握纯度99.999%级HP-IPA技术，并已向全球主要存储及晶圆代工客户的量产线长期供货。此次与江化微合作，是LG化学降低通用石化业务比重、进军中国半导体清洗剂市场的重要布局。但LG化学也明确指出，半导体材料更换需要经历较长的客户评估过程，稳定供应和持续一致的产品质量本身就是竞争壁垒。

从产业角度看，这两项合作的意义更多在于勾勒出江化微下一阶段的升级路径，即以现有G5级湿电子化学品为基础，向更高纯度、更高技术壁垒的产品推进，同时通过产学研合作补强纯化技术、分析检测和研发能力。LG化学的加入，则为其在高端IPA产品上的原料和技术协同增加了一块新的拼图。